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La valutazione della azienda in crisi

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Specifiche

AMADUZZI ANDREA ANGELO, COMUZZI EUGENIO, FERRARO OLGA, LIBERATORE GIOVANNI
9788814203503
2014
XVI - 512

Varie ricerche effettuate su società quotate hanno evidenziato come le stime di valore ottenute dall'applicazione di una molteplicità di metodi conducano ad esiti particolarmente instabili, in quanto il valore del capitale economico può variare, rispetto al suo valore di mercato, da un quinto fino a cinque volte. Le cause di tale instabilità sono molteplici e possono derivare da problemi pratici di applicazione dei metodi valutativi, dall'incertezza legata a fattori strategici e strutturali e, infine, dall'orientamento psicologico degli analisti finanziari. Tale volatilità potrebbe accentuarsi nel caso di valutazioni di piccole e medie imprese, soprattutto per la minore qualità informativa delle informazioni di supporto. Tuttavia, in questi casi la valutazione è effettuata da professionisti che operano con l'appoggio della proprietà e la collaborazione dell'intera struttura amministrativa. In condizioni di normale funzionamento queste condizioni dovrebbero apportare qualità al processo valutativo che resta legato comunque alla corretta analisi dei fondamentali dell'azienda, alla scelta dell'approccio valutativo più consono alla fattispecie e alla declinazione corretta delle ipotesi nello sviluppo della perizia. Nel caso di aziende in crisi alcuni autori hanno indagato le tipicità - quali il valore delle attività patrimoniali, i tassi di sconto, il terminal value - che possono ostacolare l'ottenimento di risultati significativi mediante il metodo finanziario. Anche nel caso in cui si ricorra all'applicazione di tecniche relative come, ad esempio, i multipli di mercato, si hanno problemi da affrontare, a partire dalla scelta dei multipli da utilizzare - non potendo fare riferimento ad alcune grandezze, come ad esempio gli utili - o nell'aggiustamento dei multipli delle aziende comparabili.

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